Как рассчитать рыночную капитализацию?

Одним из основных факторов при оценке компании является рыночная капитализация. Прежде чем вдаваться в более тонкие нюансы, знание формулы этого метода оценки может внести ясность для инвесторов.

РК = КА × Ц

Где,

• РК – означает рыночный капитал,
• КА – количество акций в обращении,
• Ц – цена акции.

Пример расчета рыночной капитализации можно легко продемонстрировать. Если у компании 10 000 акций, каждая из которых имеет цену закрытия 1000 рублей, общий РК компании будет рассчитан следующим образом.

РК = 10 000 акций × 1000 рублей

Рыночный капитал компании в этом случае равен 10 000 000 рублей (10 млн рублей).

Важность рыночной капитализации

В то время как важность рыночной капитализации была затронута в ее определении, потенциальным инвесторам крайне важно понимать ее необходимость более подробно. Это также может помочь им понять рынок, а также его влияние на акции и стоимость компании.

• Универсальный метод. Это наиболее широко используемый во всем мире метод оценки компании. Поскольку это один из общепринятых методов, он позволяет инвесторам легко понять ценность компании независимо от ее географического или экономического местоположения.
• Точное предложение. Предложение рыночных условий всегда сопряжено с риском, так как оно может колебаться из-за многих факторов. Тем не менее рыночная капитализация – это один из методов, который дает достаточно точную оценку. В результате, хотя и не полностью доказан по очевидным причинам, это надежный метод оценки риска, связанного с инвестированием в компанию.
• Влияние на индекс. Этот метод также используется для взвешивания акций разных компаний для индекса на рынке акций. При использовании этого метода акции с более высокой рыночной капитализацией получают больший вес в индексе.
• Помощь в сравнении. Поскольку это универсальный метод, который можно применить для оценки рыночной стоимости любой компании, для инвесторов это удобный метод сравнения различных компаний. Это сравнение помогает не только понять размер компании, но и риски, связанные с инвестированием в нее.
• Сбалансированный портфель. Чтобы не подвергаться риску серьезных потерь инвесторы должны поддерживать сбалансированный портфель. Это включает в себя инвестирование в несколько ведущих компаний по рыночной капитализации, а также инвестиции с высоким риском в развивающиеся предприятия.

Хотя этот процесс оценки удобен и повсеместно принят, инвесторы также должны учитывать, что он не учитывает долги и другие финансовые обязательства компании. Кроме того, он также не принимает во внимание различные типы доходов, такие как дробление акций, дивиденды и т. д.

К чему сводится сущность капитализации

Этот объективный рыночный показатель помогает понять, в какую сумму обойдется покупка абсолютно всех акций компании по текущей цене. Математическая формула для расчета выглядит так:

К примеру, компания выпустила в обращение 100 тысяч акций по 10 долларов каждая на текущий момент. Умножаем и получаем показатель рыночной капитализации в $1 млн.Это касается только обыкновенных акций. Сюда не входят привилегированные акции и облигации. При этом вы понимаете, что когда стоимость акций увеличивается или уменьшается, то и капитализация соответственно тоже меняется.Отсюда следует вывод, что трейдеров и инвесторов в первую очередь будут интересовать компании с более высокой капитализацией. Хотя акции компаний со средними и низкими показателями тоже имеют свои преимущества — их можно приобретать по весьма умеренным ценам и рассчитывать на перспективы роста. 

Рыночная капитализация не равна фактической стоимости компании — она может быть выше или ниже. Например, летом 2020 го капитализация Tesla за месяц подскочила на 60%. В это время компания не приобретала новых активов, не погашала долги, не продавала электрокаров больше обычного. Показатель вырос только потому, что усилилось доверие инвесторов в будущий рост бренда. Данный пример говорит о том, что показатель капитализации не может применяться для оценки объективной стоимости акций.

Типы компаний на основании рыночной капитализации

На основе этого популярного метода оценки компании существует 3 различных типа акций, из которых может выбрать инвестор. Уравновешивание портфеля с помощью хорошей комбинации всего этого может минимизировать вероятность риска.

Тип компаний	Рыночная капитализация
Компании с малой капитализацией	От $300 до $2 миллиардов
Компании со средней капитализацией	От $2 до $10 миллиардов
Компании с большой капитализацией	$10 миллиардов и более

Компании с рыночной капитализацией выше $10 миллиардов часто называют акциями с мега-капитализацией. Ниже более подробно рассматриваются 3 основных типа акций, в которые инвесторы начинают вкладывать средства.

Большая капитализация

Это одни из самых стабильных групп компаний на рынке. Следовательно, инвестирование в эти компании – наименее рискованный вариант. Однако следует иметь в виду еще один важный фактор: поскольку это стабильные компании, их доходность сравнительно невысока. Как правило, эти компании достигли пика своего роста, и в результате вероятность резкого изменения цен на акции меньше. Однако низкий риск в сочетании с менее агрессивным ростом делает вложения в эти акции консервативным вариантом.

Средняя капитализация

Компании, которые имели определенный рост и несколько стабильны, и все же обладают огромным потенциалом роста – подпадают под эту группу оценки по рыночной капитализации. Эти акции указывают на то, что компания в определенной степени обосновалась в своей отрасли, а также на перспективы дальнейшего роста. Хотя инвестирование в эти компании все еще может быть рискованным, поскольку они не укоренились в своей отрасли, риск инвестирования в их акции намного меньше, чем в акции следующей группы компаний. Впоследствии доходность по ним может быть потенциально выше, чем по акциям с большой капитализацией.

Малая капитализация

Компании-учредители с наименьшей рыночной капитализацией являются наиболее рискованными из всех. Это компании, которые только начинают расти, но еще не утвердились в своей отрасли. Это делает их очень рискованными. Успех может быть невероятным, в то время как неудача может привести к крупным убыткам для их акционеров. Это самые агрессивные варианты инвестирования.

Жизненно важные коэффициенты оценки

Изучая рыночную капитализацию, инвесторы также должны узнать несколько важных коэффициентов, которые могут иметь значение. Эти коэффициенты учитывают рыночную капитализацию.

• Соотношение цены и прибыли. Используется для оценки будущей прибыли, которую можно ожидать от покупки акций компании. Для расчета этого коэффициента РК делится на чистую прибыль за 12 месяцев.
• Соотношение цены и свободного денежного потока. Это соотношение рассчитывается путем деления РК на свободный денежный поток за 12 месяцев. Это также используется для прогнозирования ожидаемой прибыли.
• Соотношение цены и балансовой стоимости. Для расчета РК делится на общую балансовую стоимость компании. Это рассчитывается путем вычитания общей стоимости обязательств из общей балансовой стоимости активов учреждения.
• Соотношение стоимости предприятия и EBITDA. Измеряет операционную прибыль, которую можно ожидать в краткосрочной перспективе. EBITDA означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Стоимость компании (EV) рассчитывается путем добавления рыночной капитализации к стоимости привилегированных акций, долговых обязательств и вычета общей суммы денежных средств. Коэффициент рассчитывается путем деления EV на EBITDA.

Какие факторы влияют на рыночную капитализацию?

Существует довольно много факторов, которые влияют на рыночную капитализацию компании. Изучение этих факторов может помочь инвесторам оценить, будет ли конкретная компания предлагать хорошую прибыль.

• Спрос на продукты или услуги учреждения и его способность удовлетворить этот спрос – оба являются решающими факторами, влияющими на рыночную капитализацию компании.
• Колебания на рынке могут повлиять на РК. Это может быть конкретная отрасль, экономический спад или и то, и другое.
• Исполнение варранта на акции предприятия может снизить его стоимость.
• Эффективность и изобретательность конкурирующих брендов или организаций.
• Надежность и репутация компании.

Количество акций компании в обращении зависит от таких факторов, как выкуп акций или выпуск новых акций. В случае дробления акций для выпуска новых акций рыночная капитализация компании остается неизменной.

Понимая влияние различных факторов на рыночную капитализацию, инвесторам также рекомендуется понимать, как инвестиции растут или уменьшаются с годами. Это объясняется на примере.

Учитывая, что цена каждой акции компании составляет 1000 рублей, если некий инвестор инвестирует 100 000 рублей, он приобретет 100 акций компании. Теперь, когда рыночная капитализация этой компании растет, это положительно сказывается и на курсах акций. Если цены на акции поднимутся до 1200 рублей, общая стоимость инвестиций инвестора составляет 120 000 рублей. Следовательно, инвестор получит прибыль в размере 20 000 рублей от своих первоначальных инвестиций в размере 100 000 рублей.

Уровни капитализации

Обычно выделают несколько типов капитализации в зависимости от размера компании:

1. Микро (micro-cap) – капитализация таких компаний составляет менее 300 млн долларов США. Как правило, это небольшие локальные бизнесы и стартапы, которые только вышли на биржу.

2. Малая (small-cap) – от 300 млн до 1 млрд долларов США. Это более крупные компании, но большинство из них мало известны широкой публики. Например, Yellow Company, Fortress Biotech, Teekay и многие другие.

3. Средняя (mid-cap) – от 1 до 10 млрд долларов. Это уже довольно крупные известные компании. На рынках с небольшим объемом торгов такие компании вполне могут быть лидерами в своих отраслях. Например, в России к компания средней капитализации относятся ММК (9,5 млрд долларов), ПИК (9,01), Фосагро (8,34), ВТБ (8,26), МТС (7,52), Магнит (7,04), Русгидро (4,83), Мосбиржа (5,19), Интер РАО и ряд других компаний. А в США, фондовый рынок которых гораздо больше, к mid-cap относятся крепкие «середнячки» типа Marathon Oil Corp., Western Union, Credicorp, Juniper, Penumbra, Ciena.

4. Высокая (large-cap) – от 10 млрд до 250 млрд долларов. Это настоящие лидеры в своей отрасли. Например, DIDI (60,86 млрд долларов), General Motors (83,23), CVS (108,05), MMM (116,6), Sony (130,63), Amgen (140,97), Chevron (197,52), AT&T (202,94), Abbott (206,52), Pepsi (212,68), Intel (225.,82) и многие другие. В России компаний с высокой капитализацией (в долларах) на момент написания статьи всего 18 штук.

5. Мега (mega-cap) – это те компании, чья рыночная стоимость превысила 250 млрд долларов. На рынке США их чуть более двух десятков, среди них: Exxon Mobile (252,57 млрд долларов), Bank of America (337,73), Walt Disney (335,71), MasterCard (387), JnJ (444,14), Visa (527), TSM (567), Alibaba (575,96), Tesla (628,38), Berkshire Hathaway (641,5).

А вот еще интересная статья:  Инвестиционный портфель за сентябрь 2019 года: пока падаем

Кроме того, на рынке есть всего 4 компании с капитализацией свыше 1 трлн долларов: Alphabet (1,177 трлн), Amazon (1,835 трлн), Microsoft (2,115 трлн) и Apple (2,474 трлн). Иногда такую капитализацию называют Giga-cap.

Парадоксально, но исторически акции компаний малой и микрокапитализации росли лучше, чем средней и большой. Причина заключается в том, что небольшой компании проще вырасти в процентном отношении, чем крупной. Например, увеличение выручки на 1 млн долларов для небольшой компании с оборотом в 10 млн – это существенно, и это подстегивает котировки. А 1 млн долларов для Apple – погрешность в масштабах ее деятельности.

На графике ниже мы видим, как небольшие компании просто разрывают гигантов в плане доходности.

Индекс для отслеживания компаний большой капитализации США – S&P 500, малой – Russell 2000.

Рыночная капитализация в сравнении с прочими ориентирами для оценки

Капитализация – это плавающая краткосрочная цифра, которая показывает только то, как рынок оценивает компанию в текущий момент времени. При её вычислении не учитываются внутренние финансовые показатели конкретного предприятия. Некоторые инвесторы считают настоящей стоимостью корпоративную ценность компании. Она включает в себя такие характеристики, как долг, денежные средства и активы, влияющие на цену, которую можно было бы заявить при продаже компании другому владельцу.

Ещё один способ оценки стоимости предприятия – это балансовая ценность.  Это та сумма, на которую могут рассчитывать акционеры в случае полной продажи компании и погашения всех долгов (вычет долговых обязательств из всех активов компании). Балансовая ценность обычно ниже рыночной, поскольку последняя – это, по сути, прогноз стоимости на перспективу, который учитывает будущий поток прибыли.

Другие способы оценки стоимости компании

Есть несколько других способов, которые часто используются для расчета стоимости предприятия. Эти методы подробно обсуждаются ниже.

Стоимость капитала

Эта стоимость рассчитывается с учетом всех активов компании. Однако эта оценка активов проводится по отношению к обычным акционерам (инвесторам в акции).

Стоимость компании

Стоимость компании рассчитывается путем оценки активов, которые выступают в качестве функционального ядра бизнеса. Дополнительно учитываются все акционеры. Сюда входят акции, долги, привилегированные акции и т. д.

Понимание ценности предприятия жизненно важно, прежде чем начинать инвестировать в его акции. Чтобы создать здоровый инвестиционный портфель инвесторы должны обращать внимание на детали рыночной капитализации.

Игорь Титов

Экономист, финансовый аналитик, трейдер, инвестор. Личные интересы – финансы, трейдинг, криптовалюты и инвестирование.

Оценка рисков в инвестировании

Поделиться в социальных сетях

Предыдущая запись Обзор брокера бинарных опционов Evotrade Следующая запись Карпулинг (райдшеринг): что это такое, преимущества, типы Что еще почитать:

Особенности и недостатки расчета капитализации

Капитализация компании меняется ежесекундно, так как цена акций на бирже меняется постоянно, в то время как количество акций в целом стабильно.

Если компания пользуется популярностью и с ее бизнесом всё в порядке, то стоимость ее акций будет расти – следовательно, капитализация тоже будет расти. Если же акции компании малопопулярны или что-то творится с бизнесом, то цена акций будет падает – капитализация тоже будет снижаться.

Компании могут манипулировать своей капитализацией, например, выпуская дополнительные акции. Тогда при неизменной цене количество акций увеличивается, и капитализация искусственно повышается.

А вот еще интересная статья:  Дивиденды X5 Retail Group в 2020 году: заработать на еде

При байбеке, напротив, количество акций в обращении (free float) сокращается, так как компания скупает акции с биржи. Однако на капитализации это не сказывается, так как акции, изъятые с биржи, формируют так называемый «казначейский пакет». Этими акциями компания может распоряжаться по своему усмотрению, например, выдать их менеджерам в качестве бонуса за работу. А может и погасить. При погашении казначейского пакета капитализация снижается.

Однако байбек стимулирует повышение стоимости акций на бирже (так как появляется мощный покупатель). Поэтому в целом байбек способствует росту цен на акцию и повышению капитализации компании.

Часто расчет капитализации (и саму концепцию формирования капитализации) критикуют. Тому есть две главные причины.

1. Как правило, при расчете капитализации используются только те акции, которые обращаются на бирже. У ВТБ, например, большой пакет привилегированных акций, которые находятся на балансе Минфина и Центрального банка. Если его учитывать, то капитализация банка увеличивается в 2 раза, следовательно, в 2 раза вырастают мультипликаторы, основанные на капитализации. А это уже погрешность.

У топ-менеджеров компании могут быть голосующие акции (например, у Олега Тинькова были акции класса А компании TCS, у владельцев Google также были голосующие акции). Они не обращаются на бирже и не учитываются при расчете капитализации, так как невозможно определить их стоимость. Но фактически эти акции участвовали в формировании акционерного капитала и не учитывать их тоже не совсем верно.

2. При расчете капитализации учитывается только максимальная цена акции. Однако, если заглянуть в биржевой стакан, то видно, что инвесторы оценивают акцию по-разному. Например, в стакане Сбера 150 заявок по 301,8 рублей, 280 заявок по 301,75 и 310 заявок по 301,7 рублей. По-хорошему, капитализацию нужно считать как результат сложения стоимости всех заявок. Т.е. в реальности инвесторы оценивают компанию ниже, чем получается в результате расчета капитализации.

Иными словами, текущая концепция капитализации не отражает реальную стоимость компании на бирже – на самом деле есть «прочие» акции и искажение результата из-за не учета стоимости всех заявок на покупку.

Топ-6 Брокеров бинарных опционов на 2021 год в России

Что еще почитать:

Почему стоимость акций может снижаться?

Котировки акций влияют на предложение и спрос. Они зависят от субъективных представлений финансовых аналитиков или инвесторов о реальных ценах компаний, от прогнозов и перспектив роста их капитализации. На любой товар цена рискует в любой момент измениться. И это непосредственно влияет на ход любого бизнеса и его успешность. С точки зрения предприятия, которое продает товары, рост - это хорошо. А для тех, кто закупает — плохо.Но даже если фирма ведет деятельность, которая с торговлей никак не связана, на ней это тоже может отразиться. Судите сами — когда происходит очередное подорожание многих товаров, население скатывается в жесткую экономию. Люди начинают реже пользоваться услугами любых компаний, так как снижается общая покупательная способность граждан. А раз она снижается в общем, то это отражается на всей экономике в целом.

Как капитализация используется в инвестициях?

Рыночная капитализация выступает удобным инструментом для инвесторов, позволяя понять масштаб организации. Компании, у которых показатель капитализации превышает цифру в $10 миллиардов, как правило, являются доминирующими промышленными игроками с последовательным доходом. Они сильно контрастируют с малыми компаниями, которые фондовый рынок оценивает в пределах от $300 миллионов до $2 миллиардов, а также с молодыми агрессивными стартапами, вложения в которые предлагают более широкую амплитуду в соотношении риск-вознаграждение. Акции среднего риска предлагаются фирмами, располагающимися между этими категориями.

Компании с наибольшей капитализацией в мире

США

Здесь и далее я привожу самые капитализированные компании в отдельных странах.

ТОП-15 компаний с наибольшей капитализацией, чьи акции обращаются на фондовых биржах США (NYSE, AMEX и Nasdaq):

Номер	Компания	Тикер	Капитализация, в долларах США
1	Apple	AAPL	2,468 трлн
2	Microsoft	MSFT	2,115 трлн
3	Amazon	AMZN	1,833 трлн
4	Google	GOOG	1,729 трлн
5	Facebook	FB	967,61 млрд
6	Berkshire Hathaway	BRK.B	640,6 млрд
7	Tesla	TLSA	623,67 млрд
8	Alibaba	BABA	575,96 млрд
9	Taiwan Semiconductor	TSM	567,76 млрд
10	Visa	V	526,27 млрд
11	NVIDIA	NVDA	478,06 млрд
12	JP Morgan	JPM	443,96 млрд
13	Johnson & Johnson	JNJ	443,96 млрд
14	Walmart	WMT	396,05 млрд
15	United Health	UNH	364,18 млрд

Обратите внимание, что в списке присутствуют Alibaba и TSM, которые технически являются соответственной китайской и тайваньской компанией. Но они получили основной листинг на Нью-Йоркской бирже, поэтому расчет капитализации для них ведется как раз на NYSE.

Россия

ТОП-15 самых больших по капитализации компаний России:

Номер	Компания	Тикер	Капитализация, в рублях
1	Сбер	SBER	15,58 трлн
2	Газпром	GAZP	6,76 трлн
3	Роснефть	ROSN	5,52 трлн
4	Новатэк	NVTK	4,84 трлн
5	Лукойл	LKOH	4,32 трлн
6	Норникель	GMKN	4,03 трлн
7	Газпром нефть	SIBN	2,07 трлн
8	Полюс	PLZL	1,93 трлн
9	Яндекс	YAND	1,87 трлн
10	Сургутнефтегаз	SNGSP	1,62 трлн
11	НЛМК	NLMK	1,43 трлн
12	Северсталь	CHMF	1,41 трлн
13	Транснефть	TRNFP	1,29 трлн
14	Татнефть	TATN	1,16 трлн
15	Алроса	ALRS	0,97 трлн

Китай

ТОП-10 самых больших по капитализации компаний Китая:

Номер	Компания	Тикер	Капитализация, в юанях
1	Kweichow Moutai	600519	2,46 трлн
2	Industrial and Commercial Bank of China	601398	1,58 трлн
3	China Merchants Bank	600036	1,23 трлн
4	Сhina Construction Bank	601939	1,16 трлн
5	Ping An Insurance Company	601318	1,06 трлн
6	Agricultural Bank of China	601288	1,02 трлн
7	PetroChina	601857	848 млрд
8	Bank of China	601988	834 млрд
9	China Life Insurance	601628	731,79 млрд
10	Сhina Petroleum	600028	478,68 млрд

Обратите внимание: здесь приведены акции с Шанхайской и Гонконгской бирж, поэтому китайских акций, получивших листинг за границей, в ТОПе нет.

Германия

ТОП-10 акций наибольших по капитализации в Германии (индекс DAX):

Номер	Компания	Тикер	Капитализация, в евро
1	SAP	SAPG	149,52 млрд
2	Volkswagen	VOWG_p	105,4 млрд
3	Linde	LINI	105,02 млрд
4	Siemens	SIEGn	104,11 млрд
5	Allianz	ALVG	86,82 млрд
6	Deutsche Telecom	DTEGn	86,45 млрд
7	Daimler	DAIGn	78,22 млрд
8	Merck	MRCG	74,39 млрд
9	Deutsche Post	DPWGn	72,21 млрд
10	BASF	BASFn	61,96 млрд